С 1 января 2025 года ключевая ставка ЦБ России была снижена с 21% до 16%, что стало результатом пяти последовательных снижений в течение года, включая решение, принятое 19 декабря. Эксперты предупреждают: несмотря на улучшение ситуации, эпоха высоких ставок, судя по всему, еще не завершилась.
Сигналы для рынка: быстрое снижение ставки не ожидается
19 декабря Банк России установил новую ключевую ставку, обозначив четкий сигнал о том, что высокая ставка останется на длительный срок. Ближайшее заседание ЦБ, запланированное на 13 февраля 2026 года, может подтвердить сохранение ставки на уровне 16%, что, по оценкам экспертов, вероятно в 80% случаев.
По словам Петра Щербаченко, доцента Финансового университета, наибольшую вероятность имеет сценарий сохранения ставки. Снижение до 15,5% оценено в всего 20%. Таким образом, ЦБ, скорее всего, сделает паузу в процессе снижения.
Причины медленного снижения ставки
Основной причиной осторожности регулятора является возможность роста инфляционных рисков в начале 2026 года. Повышение НДС, колебания курса рубля и инфляционные ожидания бизнеса создают негативный фон для дальнейшего снижения ставки. Эксперты отмечают, что в таких условиях разумнее остановиться и проанализировать текущие экономические показатели, чем продолжать автоматическое снижение.
Как подчеркивает аналитик «Гарда Капитал», Александр Бахтин, повышение НДС и ослабление рубля могут создать дополнительные инфляционные давления в начале года. Поэтому хотя сценарий повторного снижения на 50 базисных пунктов нельзя полностью исключить, пауза гораздо более осуществима.
Прогнозы и финансовая среда в 2026 году
Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, подтвердила, что цикл снижения ключевой ставки продолжится и в 2026 году. Ожидается, что средняя ключевая ставка составит около 14,8%, а к концу года может снизиться до 12-14%. В то же время, экспертные прогнозы предполагают, что к концу октября-декабря ставка достигнет минимальных значений около 14%. Инфляция в течение года ожидается на уровне 5-6%.
При стабилизации ключевой ставки в 16% ставки по вкладам существенно не изменятся, однако при снижении вероятно, что банки начнут уменьшать доходность депозитов. В то же время ипотека может несколько подешеветь, а потребительские кредиты снизятся до диапазона 16-20%.
Таким образом, финансовая среда в 2026 году будет продолжать корректироваться, и рынки ожидают умеренных изменений, без резких колебаний.
